經(jīng)過多年的結(jié)構(gòu)性改革，發(fā)展中國家經(jīng)濟抵御風險能力提高，彈性更強，對于外部震蕩的脆弱性變小。上周美國發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，第一季度美國GDP增長0.2%。這立刻引發(fā)人們擔憂，美國經(jīng)濟放緩是否會引發(fā)全球衰退。但是“美國打噴嚏，世界都要感冒”不再像過去那樣適用。美國對于全球經(jīng)濟的傳導性減弱，發(fā)展中國家對于經(jīng)濟震蕩的抵御能力更加強大。亞洲、非洲和拉丁美洲經(jīng)濟不再像以前那樣脆弱，這有助于美國走出低迷。

       IMF研究團隊觀察世界經(jīng)濟在沒有干預的情況下，一個經(jīng)濟周期的持續(xù)時間以及下探的廣度和深度。在過去20多年內(nèi)，中低收入國家處于經(jīng)濟擴張期的時間更長，經(jīng)濟下降和復蘇所經(jīng)歷的時間縮短，下探也變淺。這表明這些國家對于震蕩變得更富有彈性。上世紀七八十年代，發(fā)展中國家平均耗時10多年從經(jīng)濟下行轉(zhuǎn)向復蘇至下行前水平。在本世紀初，復蘇時間縮短至2年。上世紀七八十年代，發(fā)展中國家經(jīng)濟三分之一多的時間是處于下行狀態(tài)，但是在本世紀初80%的時間是處于經(jīng)濟擴張期。本世紀頭十年，發(fā)展中國家首次比發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)歷更多的擴張，更短的下行。

       當貿(mào)易條件不利，資金流動枯竭或發(fā)達經(jīng)濟體進入衰退期時，發(fā)展中國家仍然面臨更大的衰退風險，但是風險在減弱。因為中低收入國家推行了一系列政策改革提高彈性，包括提高匯率靈活度、通脹更具目標性、降低債務水平等。設定通脹目標的經(jīng)濟體復蘇期比沒有目標的經(jīng)濟體縮短三分之一。更多外匯儲備與更長經(jīng)濟擴張期相關(guān)。在上世紀90年代至2010年期間，發(fā)展中國家外匯儲備平均水平是GDP的兩倍多，同期，對外債務從占GDP的60%下降至35%。政策變革對發(fā)展中國家經(jīng)濟彈性提高的貢獻率為三分之二，另外三分之一來自于良好的貿(mào)易條件。

       脆弱經(jīng)濟增加了投資不確定性，從而影響長期經(jīng)濟表現(xiàn)。發(fā)展中國家脆弱性減少以及與之相關(guān)的長期經(jīng)濟表現(xiàn)對于美國是利好消息，強勁的全球經(jīng)濟是任何一個國家增長的正驅(qū)動力。發(fā)展中國家占世界貿(mào)易和GDP的三分之一，占美國出口的五分之三，其對于美國經(jīng)濟的拉動作用十分明顯。希望美國經(jīng)濟復蘇的人，應該感謝世界其它國家經(jīng)濟免疫力的提高。